Når en udsteder indgår i forhandlinger om kontrakter i forbindelse med f.eks. større ordrer, virksomhedsopkøb, frasalg af forretningsområder el.lign., skal udsteder være opmærksom på, om oplysninger i forbindelse med kontrakten udgør intern viden. Det er nemlig vigtigt, at udsteder klassificerer intern viden rettidigt. Det har betydning for, om pligten til at oprette en insiderliste og forbuddet mod insiderhandel iagttages korrekt.
Rettidig klassificering af intern viden
Intern viden er:
- specifik viden,
- som ikke er blevet offentliggjort,
- som direkte eller indirekte vedrører en eller flere udstedere eller et eller flere finansielle instrumenter, og
- som, hvis den blev offentliggjort, mærkbart ville kunne påvirke kursen på disse finansielle instrumenter eller på de heraf afledte finansielle instrumenter.
Det fremgår af artikel 7, stk. 1, litra a, i markedsmisbrugsforordningen.
Specifik viden er oplysninger, der angiver en række forhold, der foreligger eller som med rimelighed kan forventes at komme til at foreligge, hvis de er tilstrækkeligt præcise til, at der kan drages en konklusion med hensyn til de pågældende forholds indvirkning på aktiekursen. Det fremgår af artikel 7, stk. 2.
Udsteder skal allerede ved indledningen af forhandlingerne, og i nogle tilfælde forud for dem, tage stilling til, om aftalen, der forhandles om, udgør intern viden. Udsteder skal være opmærksom på, at intern viden allerede opstår, når der er en rimelig forventning om, at et forhold, f.eks. en kontraktindgåelse, vil indtræde. Den interne viden opstår dermed forud for kontraktens underskrivelse. I kraft af at forhandlingerne pågår, er det rimeligt at forvente, at en aftale vil blive indgået. Det, at der kan være uenigheder eller knaster undervejs i et forhandlingsforløb, medfører ikke, at der ikke er intern viden.
I tilfælde af en langstrakt proces, f.eks. et forhandlingsforløb, kan midlertidige skridt i processen, f.eks. indledningen af forhandlingerne, betragtes som præcise oplysninger. Derfor vil der ofte være intern viden relativt tidligt i et forhandlingsforløb.
Den 5. juni 2026 trådte ændringer til art. 17 i MAR om offentliggørelse af intern viden i kraft.
Læs om de nye regler her.
Siden her opdateres, når Kommissionens delegerede forordning er trådt i kraft.