Sagsfremstilling:
Finanstilsynet er i et konkret tilfælde blevet spurgt, hvorvidt aktieindekserede obligationer med en løbetid på under 2 år er omfattet af spekulationsbekendtgørelsens § 3, samt om anvendelse af kassekredit til brug ved køb af obligationerne er omfattet af spekulationsbekendtgørelsens § 5.
Af spekulationsbekendtgørelsens § 3 følger, at handel med finansielle instrumenter, jf. lov om værdipapirhandel § 2, stk. 1, nr. 6-10, og nr. 12, anses for spekulationsforretninger.
Af spekulationsbekendtgørelsens § 5, stk. 1, fremgår, at køb af værdipapirer for lånte midler, jf. stk. 2, anses for spekulationsforretninger. I bestemmelsens stk. 3, nr. 1, er dog undtaget lån til køb af pantebreve, statsobligationer, realkreditobligationer og lignende, der holdes i minimum 5 år eller udtrækkes til pari.
Afgørelse/begrundelse:
Finanstilsynet fandt, at aktieindekserede obligationer ikke er omfattet af lov om værdipapirhandel § 2, stk. 1, nr. 6-10 eller nr. 12. Aktieindekserede obli-gationer er således heller ikke omfattet af spekulationsbekendtgørelsens § 3, stk. 1.
Hvorvidt aktieindekserede obligationer kan sidestilles med realkreditobligationer eller statsobligationer vil bero på en konkret vurdering af udstederen og den sikkerhed, der ligger bag obligationerne. Aktieindekserede obligationer med en løbetid på 2 år synes dog ikke umiddelbart at kunne sidestilles med statsobligationer eller realkreditobligationer. Sidstnævnte papirer vil normalt have en længere løbetid.
De pågældende aktieindekserede obligationer er på denne baggrund ikke omfattet af undtagelsen i spekulationsbekendtgørelsens § 5, stk. 3, og lån til køb af aktieindekserede obligationer med en løbetid på under 5 år vil således være spekulationsforretning, jf. spekulationsbekendtgørelsens § 5, stk. 1.