Det tidligere kendte begreb ’kursmanipulation’ betegnes nu som markedsmanipulation. Det er blevet præciseret, at markedsmanipulation også omfatter forsøg på markedsmanipulation. Endvidere er det præciseret, at afgivelser af handelsordrer, som muligvis ikke gennemføres, også kan betegnes som markedsmanipulation.
Kursen på mange finansielle instrumenter fastsættes ved henvisning til benchmarks. Markedsmanipulation af benchmarks kan få alvorlige konsekvenser for markedstilliden og kan medføre store tab for investorer samt forvridninger i økonomien. Derfor er det blevet præciseret at benchmarks også er omfattet af markedsmanipulation.
Forbuddet mod markedsmanipulation fremgår af MAR art. 15 og markedsmanipulation defineres i MAR art. 12.
Definitionen
Definitionen i MAR af markedsmanipulation omfatter adfærd, som giver eller antages at give urigtige eller vildledende signaler om udbuddet af, efterspørgslen efter eller kursen på finansielle instrumenter, en relateret spotkontrakt vedrørende råvarer eller et auktionsprodukt baseret på emissionskvoter, eller sikrer eller antages at sikre kursen på et eller flere finansielle instrumenter, en relateret spotkontrakt vedrørende råvarer eller et auktionsprodukt baseret på emissionskvoter på et unormalt eller kunstigt niveau.
Dette er medmindre den person, som indgik en transaktion, udstedte en handelsordre eller deltog i enhver anden adfærd, godtgør, at en sådan transaktion, ordre eller adfærd er foretaget af lovlige årsager og er i overensstemmelse med en accepteret markedspraksis fastlagt i overensstemmelse med artikel 13
Ligeledes er indgåelse af en transaktion, afgivelse af en handelsordre eller enhver anden aktivitet eller adfærd, der påvirker eller antages at påvirke kursen på et eller flere finansielle instrumenter, en relateret spotkontrakt vedrørende råvarer eller et auktionsprodukt baseret på emissionskvoter, i forbindelse med hvilken der benyttes fingererede planer eller alle andre former for bedrag eller påfund omfattet af definitionen for markedsmanipulation.
Udbredelse af oplysninger gennem medierne, herunder internettet, eller ved andre metoder, herunder spredning af rygter, når den person, der har spredt dem, var eller burde have været klar over, at oplysningerne var urigtige eller vildledende er også omfattet af definitionen af markedsmanipulation.
Desuden er videregivelse af urigtige eller vildledende oplysninger eller indberetning af urigtigt eller vildledende input vedrørende et benchmark, når personen, der stod for videregivelsen eller indberettede inputtet, var eller burde have været klar over, at det var urigtigt eller vildledende, eller enhver anden tilsvarende aktivitet, som manipulerer beregningen af et benchmark også omfattet af definitionen.
Eksempler på adfærd, som vil kategoriseres som markedsmanipulation, kan læses i MAR art. 12, stk. 2. Du kan finde et link til MAR og andre retsakter her.
Undtagelse til forbuddet om markedsmanipulation
Forbuddet i artikel 15 finder ikke anvendelse på adfærd, som giver eller antages at give urigtige eller vildledende signaler om udbuddet af, efterspørgslen efter eller kursen på finansielle instrumenter, en relateret spotkontrakt vedrørende råvarer eller et auktionsprodukt baseret på emissionskvoter, eller sikrer eller antages at sikre kursen på et eller flere finansielle instrumenter, en relateret spotkontrakt vedrørende råvarer eller et auktionsprodukt baseret på emissionskvoter på et unormalt eller kunstigt niveau, forudsat at den person, der indgår i en transaktion eller afgiver en handelsordre eller deltager i anden adfærd, godtgør, at denne transaktion, handelsordre eller adfærd er foretaget af lovlige årsager og i overensstemmelse med en accepteret markedspraksis som fastslået i henhold til denne artikel.
Sanktionen ved markedsmanipulation
Markedsmanipulation straffes med bøde eller fængsel op til et år og seks måneder. Dette følger af § 249, stk. 2 i lov om kapitalmarkeder.
